王霞：西南财经大学财税学院副教授

杨红祥、田松：四川恒通房地产土地资产评估有限公司

李玉青：西南财经大学财税学院资产评估硕士生

近年来，气候变化对经济社会的影响日益凸显，我国政府对此高度重视，已将碳减排与节能环保提升至国家经济发展的战略层面。从全球视角看，低碳经济已成为重要的增长维度。资产评估作为保障经济健康运行、维护市场秩序的重要工具，在此背景下被赋予了新的使命。随着全国碳排放权交易市场的建立，碳资产评估迎来了重大发展机遇，碳无形资产也愈发成为企业的一项关键资产。

碳资产评估与普通资产评估、无形资产评估乃至企业价值评估存在共通之处，例如在评估方法的选择上。然而，在关键参数的确定、评估对象的界定以及结论的有效使用等方面，该领域又具有显著的特殊性。正因这些特殊性，传统评估方法在应用于碳资产时面临诸多障碍。因此，探索并建立一套更为科学、专属的碳资产评估方法，已显得尤为迫切。

结论与建议

1.碳排放权该项资产具有实物期权的性质；引入不确定性因素，可以更好地描述碳排放权价值变化波动情况，使其评估结果更加合理。

2.期权有效期的确定，需结合具体期权的约定或预期履约期限。然而，评估目的不同，对有效期的考量也需相应调整。例如，在以质押为目的的评估中，有效期通常等同于质押期限，但需将展期的可能性纳入考量。而对于交易、企业资产管理或项目合作等目的，则需重点分析相关协议中的特定条款与附加条件，因为这些条件会直接决定或限制该期权的实际有效期。

3. 参数取值的科学性与合理性，是应用实物期权模型评估碳资产的重要基础。以波动率为例，其计算方法就包括近似资产收益率法、GARCH模型法、蒙特卡罗模拟法等。其中，收益率法又可细分为极差收益率法、对数收益率法。虽然计算思路繁多，但这些方法绝不能沦为随意调整评估价值的工具。评估者应深入理解各种方法对于具体项目和目的的适用性，并综合考虑数据资料的可获得性，从而选择最适宜的方法。毕竟，缺乏基础资料与数据，任何方法都将成为空中楼阁。

4. 对碳资产价值进行研究，根本宗旨在于助力国家低碳发展，而非夸大其价值与效用。因此，碳市场建设必须警惕“过度金融化”的风险，防范交易过程中可能滋生此趋势的各类苗头，避免出现“全民炒碳”的短期乱象。在此背景下，运用实物期权模型研究碳资产价值评估，旨在为其提供一种更为准确与科学的度量工具。然而，我们必须谨防陷入另一个误区：即为了发掘碳资产的潜在价值而过度夸大模型本身的作用，进而为“过度金融化”推波助澜。基于本研究的内容与结论，我们建议在实践中应始终结合具体评估目的，审慎使用该模型。必须明确，碳资产的价值是客观存在的，不能试图通过人为调整模型参数或进行主观性的模糊处理，来达成“提升”资产价值的目的。

资料来自：《中国资产评估》2025年第6期