张腾飞：西南财经大学财政税务学院副教授
曹 瑞：西南财经大学财政税务学院硕士研究生
孟李珍：西南财经大学财政税务学院硕士研究生
林 丹：戴德梁行房地产咨询（成都）有限公司
党的十八届三中全会明确提出“要以管资本为主加强国有资产监管”，党的二十届三中全会提出“把依托行政权力、政府信用、国有资源资产获取的收入全部纳入政府预算管理”。这为新时期深化财税体制改革和推进国有资产的价值管理指明了方向。如何推动国有资产保值增值、提升资产管理效能，已成为提升财政可持续性的关键议题。当前我国经济已迈入高质量发展的新阶段，创新国有资产价值管理实践，加强财政资源与预算统筹，是新时期加强宏观调控的现实需要。
加强国有资产价值管理具有深刻的现实背景和必要性。一是优化国家财政资源调配，增强宏观调控能力。国有资产的有效管理与整合能够显著拓宽财政收入的渠道，缓解地方政府财政压力。二是服务国家发展战略，实现高质量发展。通过价值管理，可以引导国有资本向战略性新兴产业、关键核心技术领域集中，更好地发挥国有经济的引领作用。三是优化国有资产管理，防止财政资源流失。有序的国有资产管理能有效减少资产挪用和虚报、防止资源浪费。国有资产价值管理的理论逻辑源于马克思主义产权理论、财政资源统筹理论与公共价值管理理论。依据马克思主义产权理论，国家享有对国有资产的终极所有权与收益权，价值管理是国家行使所有权、实现资产收益的重要途径。
资产梳理是国有资产价值管理的基础工作，主要从资产实际状况入手。资产梳理通过规范的操作流程，从权证状况、运营状况、财务状况、账实相符四个方面进行综合分析，通过百分制赋值进行分析。在权证状况诊断中，应重点核查资产是否合规合法，通过不动产权证、土地使用证等权属文件审查来识别无权证、证照不符、不按时过户等权属瑕疵。在运营状况诊断方面，应着重分析资产使用效益，结合现场勘查及数据分析，综合分析出租率和租金水平、使用强度等运营指标。
资产分等定级是实现资产细分管理和差异化管理的关键步骤。分等定级体系通常包含价值、合规和效能三个维度。价值维度综合考量地理区位、市场前景、物理状况及收益能力，将资产划分为高价值、中等价值、低价值和需处置等级。综合上述维度，最终形成如A类（高价值、权证完善、运营高效）或B类（中等价值、权证瑕疵、运营低效）等具有明确指向性的综合等级标签。对于优质核心资产，应强化运营考核，可作为资产证券化的培育重点。对于长期低效无效的资产，可采取重组、剥离或置换等方式进行处置，持续优化国有资产结构。
国有资产价值管理贯穿于资产配置、使用和处置的全过程。资产处置作为此价值链条的终端环节，与预算管理做好统筹衔接，是有效提升财政资源配置效率、盘活存量资产的关键所在。国有资产处置包括行政事业性国有资产处置和企业国有资产处置。行政事业性国有资产处置工作需设定公开透明的程序，《行政事业性国有资产管理条例》中要求行政事业性国有资产管理实现实物管理与价值管理相统一，资产管理与预算管理、财务管理相结合。企业国有资产处置则更强调市场导向与资本优化，对其进行监管的核心目的在于确保企业在依法享有经营自主权的同时，防止国有资产流失。
预算统筹将资产处置收益纳入预算管理，并建立资产配置预算与资产存量及处置情况相挂钩的机制，衔接资产管理与预算管理。《中央行政事业单位国有资产使用管理办法》第四十一条规定，行政事业单位国有资产处置收入在扣除税金、资产评估费相关税费后，必须全额上缴国库，纳入预算统一管理。依据国有资本经营预算管理制度，国有独资、国有控股等各类国有企业应按规定上缴国有资本收益，包含利润、股利、股息、出售、转让和清算等各类处置所得。深化预算统筹需将资产配置预算同存量资产管理状况有效关联。财政部门在审核部门资产购置预算时，优先核查相关单位当前的资产存量规模、实际使用效率与往期资产处置收益的上缴情况。针对资产闲置率偏高、使用效率不佳，或是未按规范完成资产处置的单位，应核减其新增资产配置的预算额度。国有资产处置与预算统筹，是国有资产价值管理体系中紧密相连、相互促进的两个方面。
产业载体是国有资产价值落地的实体支撑，通过对产业载体的功能升级与业态创新，可有效激活国有资产的价值潜力。对于聚焦高端制造的国有工业园区，通过建设智能化标准厂房、配置工业互联网基础设施，满足先进制造业对载体的技术要求；对于布局现代服务业的国有商业载体，通过打造沉浸式消费场景、引入数字服务平台，契合服务业态的升级趋势。
不动产投资信托（REITs）等金融工具为国有资产价值的市场化、证券化实现提供新的路径，是解决国有资产流动性不足、价值释放受限的重要手段。我国在交通、能源等关键基础设施领域积累了大量优质国有资产，借助REITs工具实现此类资产的证券化运作，可实现资产价值的即时兑现和持续增值。
PPP（政府和社会资本合作）模式为国有资产与民营经济深度融合、协同增值提供了市场化路径，既响应了“十五五”促进民营经济发展的政策导向，又通过公平合作激活国有资产价值潜力，实现社会效益与资产价值的双重提升。
H市属国企资产价值管理实践。H市属国企资产规模庞大、结构多元，具有较强资源整合效应。H市属国企通过全面资产盘点，对下属20家企业的各类资产进行梳理。资产总量上，共有不动产类1000条，可确权资产750条，占比75%。资产结构上，工业资产、商服类居多，企业房地产资产分布较集中，经营性资产占比较高。该企业资产管理主要问题包括资产权证瑕疵、资产财务未入账、资产运行问题和资产账实不符，主要集中在权证未办理齐全、租管不规范、财务手续不齐全等方面。为了更好提升资产管理的效率和准确性，方便对多种类型资产进行风险评估，制定针对性的管理手段，H市属国企建立多维度的资产分等定级体系。结合每一宗土地综合情况，评级系统选取市场风险、权证状况和开发障碍三个一级指标。按照市场风险从低到高分为A、B、C土地，按照土地权证情况完善程度分为1类土地、2类土地，按照土地是否具有开发障碍分为+类土地、-类土地。三种因素综合评价，分为“A1+”“B1-”等12个类别。评级结果显示优质土地资源占比较少，土地资源结构亟待优化。
整体资产运营策略基于资产本身的调整和持有状况实施。第一，考虑集团土地储备总量和结构现状，资产管理的主要策略是聚焦主业，开展前瞻性土地储备。第二，采取审慎投资与储备并举的策略扩充产业载体，控制商业住宅开发投资，把握市场机遇收购协同性优质资产。第三，推进资产结构调整，系统性处置外地零散资产、老旧住宅及小面积商铺等低效资产，以降低管理成本。第四，保持中心城区收益稳定的核心优质资产，保障企业现金流和抗风险能力。
完善国有资产价值管理的建议
健全国有资产管理与预算管理的统筹机制关键在于强化制度衔接与流程协同，构建覆盖资产形成、运营、处置全环节的预算约束体系，实现二者的深度融合与财政资金配置效率的系统提升。在资产配置环节，应落实经费预算与资产配置计划双重管理原则，以资产配置标准为核心、结合存量状况编制预算。优先通过中央行政事业单位公物仓平台等渠道调剂资产，对确需新增购置的项目，应同步开展预算可行性论证。
健全国有资产全生命周期绩效管理体系，要通过设置全面的指标体系、规范流程管理、强化结果导向，实现财政资源与国有资产在配置、使用等环节的协同运行。行政事业单位重点突出服务保障效能，企业类资产则应强调经济增加值与资本回报等价值创造指标。在管理流程上，要建立事前评估、事中监控与事后评价相衔接的绩效管理机制。在结果应用方面，应将绩效结果与预算安排直接挂钩，对绩效优良的单位予以资金支持，对低效资产加大调剂和处置力度。
在国家层面，明确国有资产服务国家重大战略的定位，落实国有资产支持“双碳”、乡村振兴、科技自立自强发展的规划和部署。在地方层面，各地区应因地制宜，优化国有资产布局，引导其向高端制造、人工智能、新能源、数字经济、生物制造和当地特色产业方向倾斜。在企业层面，将产业规划目标纳入企业年度经营考核计划，构建规划完成率与国有资产保值增值率双维度考核体系。
建立分类分级的风险预警机制。按资产类型划分估值、运营、处置等风险类别，参照国家相关标准设定预警阈值。对造成总资产、净资产或净利润损失超出预警阈值的风险，直接列为重大风险事件。强化全链条监督管控。构建国有资产从配置到处置全生命周期监管体系。健全问责与整改长效机制。明确全链条问责范围，细化国有资产损失认定标准，覆盖国有资产配置、使用、处置全过程。严格落实重大决策终身问责制。
资料来源：《国有资产管理》2026年第10期
